경제금융용어 700선-11: 부가가치, 부채담보부증권(CDO), 부채비율, 분수 효과

경제금융용어 문맹퇴치를 위해서 11번째에는 부가가치, 부채담보부증권(CDO), 부채비율, 분수 효과를 찾아보았다. 앞서 몇 개 정리했더니 조금씩 연관이 져서 단어들이 마냥 생소하지는 않아 다행스럽다.

경제금융용어 700선-11 :부가가치, 부채담보부증권(CDO), 부채비율, 분수 효과

 

부가가치

부가가치(value added)는 일정 기간 동안에 경제활동주체가 생산활동에 참여하여 새로 이 창출한 가치를 말하는데, 총산출에서 중간투입(소비)을 차감하여 구할 수 있다. 국민소득계정에서는 부가가치라는 용어를 대신하여 국내총생산으로 기록하고 있으며, 구체적으로는 피용자보수, 영업잉여, 고정자본소모, 생산 및 수입세, 보조금으로 구성되어 있다.

◆ 연관검색어 : 총산출, 글로벌가치사슬(GVC)

* 부가가치 [附加價値, value added] : 개개의 기업 또는 산업이 생산과정에서 새로이 부가한 가치.

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부채담보부증권(CDO)

CDO(Collateralized Debt Obligation)란 회사채나 대출채권 등으로 구성된 pool을 기초자산으로 하여 AAA등급에서 equity(non-rated)까지의 다양한 신용등급으로 발행된 수 종의 선, 후순위 채권을 말하며 기초자산의 종류에 따라 회사채를 기초자산으로 하는 회사채 담보부증권(CBO; Collateralized Bond Obligation), 대출채권을 기초자산으 로 하는 대출채권 담보부증권(CLO; Collateralized Loan Obligation)으로 분류된다.

그리고 발행목적에 따라 주로 은행 등의 금융기관이 대차대조표 상에서 위험자산을 제거하기 위하여 발행하는 Balance Sheet CDO와 고수익의 원자산인 대출금, 회사채 등과 선, 후순위 채권 간의 이자차익을 얻기 위해 발행하는 Arbitrage CDO 등이 있다.

미국의 모기지 전문 대출기관들은 2000년대 초중반 부동산 활황을 틈타 대출자금을 조달하기 위하여 모기지 채권이나 주택저당증권(MBS)을 대량으로 발행하였고, 투자은행들이 이를 사들여 합성한 뒤 발행한 채권이 바로 CDO였다.

2007년 주택담보대출 연체율이 높아지면서 이른바 서브프라임 모기지론 사태가 벌어져 채권 가격이 폭락함으로써 주요 금융회사 등 투자자들이 큰 손실을 입고 글로벌 금융위기로 이어진 바 있다.

◆ 연관검색어 : CMO

* 부채담보부증권 [CDO,Collateralized Debt Obligation, 負債擔保附證券] : 회사채나 금융회사의 대출채권 등을 한데 묶어 유동화시킨 신용파생상품.

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부채비율

부채를 자기자본으로 나눈 비율로 타인자본(부채)과 자기자본 간의 관계를 나타내는 대표적인 안전성 지표이다.

이 비율이 낮을수록 재무구조가 건전하다고 판단할 수 있다. 부채비율은 자기자본비율과 역(逆)의 관계에 있어 자기자본비율이 높을수록 부채비율은 낮아지게 된다.

타인자본은 차입금, 회사채, 매입채무, 미지급금, 부채성충당금 등의 부채를 말하며 1년 이내에 지급기일이 도래하는 부채는 유동부채, 1년 이후에 지급기일이 도래하는 부채는 비유동부채이다.

경영자 입장에서는 단기채무 상환의 압박을 받지 않고 투자수익률이 이자율을 상회하는 한 타인자본을 계속 이용하는 것이 유리하다. 그러나 채권회수의 안전성을 중시하는 채권자는 부정적일 수 있는데 기업의 부채비율이 지나치게 높을 경우 추가로 부채를 조달하는 것이 어려울 뿐 아니라 과다한 이자비용의 지급으로 수익성도 악화되어 지급불능 상태에 직면할 가능성이 높아지기 때문이다.

부채비율 = (유동부채 + 비유동부채)/자기자본 × 100

* 부채비율 [debt ratio, 負債比率] : 대차대조표의 부채총액을 자기자본으로 나눈 비율.

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분수효과

분수효과(trickle-up effect, fountain effect)란 정부가 경제정책으로 저소득층과 중산층의 소득을 먼저 늘려주면 이들의 소비 확대가 생산과 투자로 이어지면서 전체 경제활동이 되살아나고 이로 인해 고소득층의 소득도 늘어날 수 있다는 주장이다.

즉 분수에서 물이 아래에서 위로 솟아나는 것처럼 저소득층에서 시작된 소득과 소비 증대의 효과가 점차 상위 계층으로 확산되면서 전체 경제도 좋아질 수 있다는 것이다.

이러한 주장은 영국의 경제학자인 케인즈(J. Keynes)가 경제 활성화에 긴요한 총수요 진작을 위해서는 상대적으로 한계소비성향이 높은 저소득층과 중산층에 초점을 맞추어 정부지출을 늘리고 세금을 줄여야 한다는 논리에 근거하고 있다.

따라서 이는 분배보다는 성장에, 그리고 저소득층보다는 고소득층에 중점을 두어 경제정책을 운용해야 한다는 낙수효과와는 상반되는 개념이다.

◆ 연관검색어 : 낙수효과

* 분수효과 [trickle-up effect, fountain effect] : 저소득층으로부터 경제성장이 이루어진다는 뜻.

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경제금융용어 700선-01 : 가산금리, 경기동향지수, 경상수지